“ 咱们不需要急于转机战术态度。”

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着手 | 华尔街见闻

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在半年一度的货币战术主题筹谋国会听证会首日，好意思联储主席鲍威尔重申，联储不急于降息，还重申，特朗普无权革职包括他本东谈主在内的好意思联储理事等决议者。他回话政府效果部（DOGE）削减成本激勉的耗尽者金融保护局（CFPB）关闭和联邦支付系统安全担忧，称好意思国政府的支付系统仍安全。

好意思东时分2月11日周二出席筹谋院银行、住房和城市事务委员会（下称银行委员会）听证会时，鲍威尔在预先准备的演讲稿中强调，好意思国的通胀率仍居高不下，经济增长握续强盛，在此环境下，联储对转机利率有耐性，重申降息太快和太慢的两方面风险，还重申，将来转机利率时将评估数据、经济出路和风险平衡。

鲍威尔说：

“由于咱们当今的战术态度限制性比以前小得多，而且经济保握强盛，咱们不需要急于转机战术态度。咱们知谈，战术限制性削减得太快或太多，可能会终止通胀（下落）的进展。同期，战术限制性削减得太慢或太少，可能会过度削弱经济看成和办事。在推敲进一步伐整联邦基金利率地点区间的过程和时机时，联邦公开市集委员会（FOMC）将评估行将公布的数据、不休变化的出路以及风险平衡。”

尔后他又告诉议员，好意思国的经济状态异常可以，联储“但愿在限度通胀方面取得更多进展”，以为“咱们的战术利率处于致密水平，莫得情理急于进一步裁汰利率。”

在发言稿中评价经济时，鲍威尔说：“总体而言，一系列筹备标明劳能源市集状态总体平衡。劳能源市集并不是紧要通胀压力的着手。” 通胀方面，鲍威尔评价，昔日两年，通胀率大幅下行，可依然“一定过程上高于”好意思联储的耐久地点2%。

鲍威尔在发言稿中称，好意思联储将为了最成心于已矣充分办事价钱踏实的双重做事而转机利率，

“若是经济保握强盛，通胀率莫得链接握续向2%靠近，咱们的战术限制性可以保管更久。若是劳能源市集不测走弱，或者通胀率下落得比预期快，咱们可以相应地缩小战术。咱们缓和双重做事濒临的两方面风险，战术照旧准备好应付咱们濒临的风险和省略情趣。”

听证会发轫，彭博行业磋议的利率策略师 Ira Jersey 和 Will Hoffman指摘称，本周的国会听证会上，鲍威尔不太可能改变现时好意思联储的暂停看成格局，联储可能至少3月的下次会议还会链接暂停降息，周二银行委员会的问题偏向于政事声明，而不是货币战术问题。

周二的听证会后，有“新好意思联储通信社”之称的资深好意思联储报谈记者Nick Timiraos指摘称，鲍威尔这次空洞了好意思联储2025年的谈路：若是通胀下行莫得进展，就保管利率不变；若是经济放缓幅度更大，就降息。

中性利率比拟新冠疫情前已大幅高潮

听证会上的问答神色，有议员问，中性利率——即表面上联储以为既不会加多通胀上行压力也不会收敛通胀的利率水平是否照旧高潮。

鲍威尔回答，是的，当今的中性利率比新冠疫情之前高得多，疫情前的中性利率“异常、异常低”。FOMC的许多同事也以为，当今的中性利率应该更高。

深信支付系统安全 好意思联储在系统中仅仅处理付款的财政部“代理”

听证会上，有议员告诫，马斯克指挥的DOGE团队有权观察财政部的支付系统，这可能会产生影响，还称好意思国新任财长贝森特似乎在“破坏”好意思联储，因为他说限度支付系统的是好意思联储、不是财政部。

鲍威尔讲明，在联邦政府的支付系统中，好意思联储仅仅充任财政部的“财政代理”（fiscal agent），未定定如何开销以及为何开销，仅仅处理付款。鲍威尔说，他深信联邦政府的支付系统是安全的。

还有议员表现，许多大众记念DOGE的看成，“异常担忧”CFPB的运作情况、阴事问题，甚而银行进款是否安全。

鲍威尔回答：“我以为，总体而言，宇宙各地的银行账户齐是安全的。” 他指出，银行有联邦进款保障公司（FDIC）承保，而且银行系统成本饱和。

有议员问好意思联储向CFPB支付的情况，鲍威尔说，联储不得修改CFPB的苦求。他说，好意思联储照章向CFPB提供运转资金，这口角常了了的。

鲍威尔不深信DOGE照旧企图染指好意思联储的系统。有议员问，DOGE的成员到现时为止是否照旧观察过好意思联储的联邦支付系统。鲍威尔回答：“我以为莫得。”

鲍威尔原意，若是马斯克或DOGE的哪个成员试图干预好意思联储的系统或骚扰其独处性，他将向银行委员和会报。

评估关税的经济影响为时过早 关税可能推升通胀

被问及若是特朗普试图受命好意思联储的战术制定者会发生什么，鲍威尔回答：“这赫然是法律不允许的。”

对于交易战术，鲍威尔表现，当“一个大国”不盲从礼貌时，解放交易就不会发挥致密作用。“我以为解放交易的圭臬情况和总共这些在逻辑上仍然挑升念念”。但他同期表现，指摘和制定交易战术不是好意思联储的做事。

有议员问，大幅擢升关税和减税带来的赤字加多是否会给通胀带来上行压力，还反问“这不是个简便的数知识题吗”。

鲍威尔莫得正面回答关税的影响，而是表现，当今评估关税的经济影响为时过早。他说：“执行哪些关税战术还有待不雅察，揣测是不负包袱的。”

被问及是否会坚握数据何况不会预判关税如何影响经济时，鲍威尔回答：“老是如斯”。

此后，鲍威尔对议员承认，推升通胀是关税“一个可能的终结。”

反念念硅谷银行倒闭：需重新疑望去银行化问题

银行委员会的主席Tim Scott 提到去银行化（debanking）的问题，称于今莫得谁为2023年硅谷银行倒闭慎重。鲍威尔说，硅谷银行倒闭是轨制礼貌的失败，不是哪个职工的问题。而Scott说，应该根究个别职工和独揽的包袱。

鲍威尔说，他以为，以新的角度疑望去银行化是公谈的。去银行化问题需要重新疑望，好意思联储会这么作念。谈到硅谷银行的倒闭时，鲍威尔表现：“每个东谈主齐从中学到了许多东西，并决心作念得更好。”

莫得监管机构能取代CFPB做事 联储监管银行保护耗尽者的做事照旧

有议员提到因特朗普政府取消资助而暂时关闭的耗尽者金融保护局（CFPB），问CFPB关闭时间，谁在缓和银行业的耗尽者利益问题，鲍威尔回答：“莫得其他联邦监管机构。” 他还表现，说CFPB不会履行监管职责仅仅“一种假定”。

被问到好意思联储是否还在为确保小银行盲从耗尽者金融法而做事时，鲍威尔回答：“仍在做事。一切照旧。”

被问及银行压力测试转变时，鲍威尔指出，筹谋行政法有“很大变动”。

鲍威尔说，特朗普政府新的银行监管机构班子上任后，好意思联储期待与他们伙同，完成巴塞尔公约III的最终地点，即一系列全球银行监管转变。鲍威尔重申，他以为大银行需要握有的成本水平“大致正确”。

10年期好意思债收益率可能保管高位 联储无法限度耐久利率

来自内华达州的议员称，该州的住户盼望房贷利率裁汰，问银行的按揭利率本年是否可能降至6%。

鲍威尔说，这履行上和好意思联储的战术无关，要看10年期好意思国国债收益率。按揭利率可能依然高，即使该利率下落，在许多地方的楼市，可能还会有住房供应不及的问题。

鲍威尔表现，10年期好意思债收益率“可能保管高位”，不外一朝好意思联储降息，耐久假贷成本应该也会下落，仅仅“我不知谈什么时候会发生这种情况。”

有议员问鲍威尔，为什么好意思联储无法限度耐久利率。他说，这内部有许多身分，比如通胀预期和预算赤字轨迹。“咱们有一定的影响力，但大多量时候莫得。”

期限溢价高潮可能部分源于债市投资者推敲到发债将加多

鲍威尔表现，总体的数字“对经济异常成心”，但他承认大众正在感受到通胀带来的影响。他说，这是在教唆，大家有多脑怒通胀。

鲍威尔表现，在联邦政府债务方面，好意思国国债市集的投资者“将推敲行将到来的联邦债务供应量”。鲍威尔表现，两者之间可能存在某种筹谋，但他明确表现，通胀爆发“有许多原因”。这“可能是期限溢价高潮的部分原因”。

华尔街见闻上月提到，期限溢价是近期好意思债利率上行的主要原因，分析以为，特朗普战术的省略情趣以及好意思债供需矛盾，将好意思债的期限溢价推升至高位。

将在准备金有点高于饱和水平常罢手缩表 现时准备金仍充裕

被问到好意思联储的钞票欠债表时，鲍威尔说，联储挑升减速缩减钞票欠债表（缩表）的速率，何况在银行准备金余额一定过程上高于据联储判断合乎的饱和水平常罢手看成。最近的数据知道，准备金仍充裕。

“基本上，咱们将缓和准备金的条目、准备金的市集状态，并将在咱们以为有点高于饱和水平常停手。现时这项做事仍在进行中，咱们还有一段路要走。”

鲍威尔表现，量化宽松（QE）仅仅在利率为零且无法再裁汰利率的情况下才会使用的器用。“咱们当今距离零利率还很远。”

当今是改进政府预算不行握续的最好时机

有议员提到好意思国联邦政府的债务以及债务融资的成本均加多，鲍威尔借机敦促国会削减赤字，重申联邦政府的高赤字不行握续，以为当今是改进这个问题的最好时机。

鲍威尔表现：

“好意思国联邦（政府）的预算正走在一条不行握续的谈路上。”

“当今恰是运转入辖下手惩处这个问题的最好时机。“

“两房”如实压低了典质贷款利率 长期来看特有化有一定招引力

有议员提到拆除好意思国政府对房地好意思和房利好意思——“两房”托管的冷漠，问此举可能对房产市集的影响。

鲍威尔表现，从长期来看，将这两家典质贷款巨头特有化“具有一定招引力”。他表现，他不会对这些实体的重组或特有化置评，这是国会立法者的做事。但他接着说：“我以为它如实压低了典质贷款利率——事实上它们是主权风险”实体。

供应是住房市集复苏的要害

有议员问住房购买力下落的问题，鲍威尔表现，这在一定过程上是地方监管、通胀和耐久利率的问题，而这些并不是好意思联储能平直设定的。

此后又有议员问到住房问题时，鲍威尔表现，加多供应履行上是国会的职责，而不是好意思联储的职责。该议员以为，利率更低会加多住房供应，而鲍威尔表现，这也会加多需求。鲍威尔以为，供应是住房市集复苏的要害。

复古设备踏实币监管框架保护耗尽者 不会刊行央行数字货币

有议员说，监管需要促进革命，但要确保安全，一些议员在磋议踏实币监管，但愿确保这方面的保护到位。

鲍威尔说，好意思联储复古为保护耗尽者而设备踏实币监管框架的起劲。联储会提供他们的时间办法。

此后有议员让鲍威尔原意好意思联储耐久不会领有央行数字货币（CBDC）。鲍威尔说，唯有他照旧好意思联储主席，好意思国就不会刊行CBDC。

应由各州惩处住房保障缺少问题

有议员问，应该如何看待征象变化、住房保障和金融踏实的风险。

鲍威尔强调，好意思联储不监管保障公司。但他指出，保障业已撤出脆弱鸿沟。银行业也可能撤出。他说，风险在于东谈主们将无法赢得筹谋鸿沟的保障。需要州和地方政府推敲为脆弱鸿沟提供保障。他省略情这是否存在金融踏实问题，但它“将产生经济后果”。

换句话说，鲍威尔以为，应该由各州我方惩处住房保障缺少的问题。

好意思联储并未“东谈主手过多”，倒是“做事过多”

鲍威尔在答问时表现，他不想卷入党派之争。他说：“若是咱们（好意思联储）只专注于我方的做事、辩别政事，咱们就能制定更好的战术并裁汰通胀。”

有议员问大众服务的原则以及鲍威尔如何看好意思联储的职工。鲍威尔说，很自爱能与他们同事，并强调了职工们在疫情时间为保管金融体系和经济运转所作念的起劲。

该议员又问鲍威尔，是否定为好意思联储“东谈主手过多”。鲍威尔否定“东谈主手过多”，接着说，联储的职工可能“做事过多”。

指摘称，这赫然是针对特朗普政府寻求政府减员“瘦身”这个布景的言论。

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